浅谈：趋势比营收更重要，新乐视还有很大机会

从财报看，负面风波对新乐视上半年营收造成了一定的影响。不过，新乐视的业务模式却是经得住考验的，价值并未降低，如果在大屏互联网领域能够杀出一家公司，综合现有资源、发展阶段、基因等因素，聚焦大屏业务的新乐视依然是最有希望的企业，从长远看，新乐视还有很大机会。

第一：看彩电市场——回归客厅将成彩电业最大红利，利好新乐视

据奥维最新数据显示，今年上半年，中国彩电市场销量整体陷入下行通道，同比下降了7.3%；但与此同时，OTT产业依旧保持了强劲的增长态势，用户月活跃终端数同比增长17.9%，达到8112万台。其中，上半年智能电视累计激活量已增长至1.05亿台。另据工信部发布的《2017年上半年电子信息制造业运行情况》显示，2017年上半年，智能电视机4711万台，同比增长0.2%，智能电视在彩电中的占比从2016年的59%上升到63.5%。

从以上数据看，虽然彩电市场整体遇冷，但智能电视却强劲发展，这恰恰说明，中国电视行业迎来调整的拐点，彩电业远没有达到天花板。

对影音娱乐来说，大屏电视具有天然的优势。随着智能电视的不断渗透，超大屏幕、超高清晰度、具有家庭分享属性、更有利于健康的电视机将重新取代手机成为最重要的互联网视听终端。有专家认为，未来五年“回归客厅”将成为新趋势，也将成为彩电行业发展最大的红利。

中国电子视像协会副秘书长彭健锋认为，我国电视机行业出现的是结构性过剩，低端产品产能过剩，中高端消费需求却不能完全满足。他举例说，电视机的安全使用寿命期为7年，国内超期服役的电视接近2.5亿台。按此标准“汰旧换新”，国内市场规模将从目前的5000万台扩大至7500万台以上。“潜力很大，这需要企业加大推广和挖掘。”

业界预测，今年下半年，上游电视面板的价格将有望持续下调，再加上销售旺季的刺激，这将让彩电行业迎来拐点，同时智能电视将持续强劲发展，平台价值进一步释放，利好新乐视这类“服务盈利和高端路线”的互联网电视企业。

孙宏斌在接受媒体采访时曾透露收购乐视的逻辑：看好大娱乐产业的发展前景。

被记者问及下一步投资方向时，孙宏斌称，一个是科技创新，比如说智能家居、智慧城市、智慧小区等项目。另一个是消费升级，因为老百姓有了房子、买了车，吃饱了、穿暖了，下一步就是要玩，大文化、大娱乐、大旅游、大健康、大体育这些东西将来会形成非常巨大的市场。

第二：看自身情况——大屏运营业务强劲增长

虽然乐视网上半年营收亏损，但大屏运营业务保持强劲增长的势头。

据《乐视大屏7月运营数据简报》显示，今年上半年，乐视超级电视大屏广告收入同比增长了63%，其中新增客户达到81个，7月同步剧场票房规模环比增长36%，大屏新购物在7月总收入，环比增长16%，同比增长15.71倍，一路狂飙。

乐视网新任CEO梁军也曾公开对外表示，乐视在电视端有稳定的千万级用户群，每天数百万开机用户，就算不再卖新电视，公司每年还能收回好几个亿。尤其乐视电视还有即将开播的《猎场》这种顶级IP在手，不愁流量和收入。

不可否认，四年多时间的积累早已让乐视大屏业务足够领先，比如云平台、智能广告平台、用户画像、大数据、操作系统等领域的研发和搭建工作均已相对成熟，内容服务、大屏运营遥遥领先同行，加之用户规模与品牌积累等，这些也使得乐视大屏成功赚取到了行业的第一桶金。

第三：看互联网逻辑——就算亏损，如果他依然是一家优秀的互联网公司，很快将达到盈亏平衡点，一旦过了这一个点，他们的盈利空间将大到难以想象

比如京东，京东自2014年上市，3年间（2014-2016）一直处于亏损状态，但市值却持续上升。看似亏损扩大，但换成百分比的数字，京东的营业成本在下降，毛利率在上升。即使当下亏损，只要现金流能够自给自足，维持企业正常运转，迟早能够实现盈利。根据京东日前发布的新一季财报显示，其2017年第一季度净收入762亿元人民币，净利润为3.557亿元人民币，上市3年首次实现盈利。

同样，国外的互联网企业中，Facebook在2012-2014年没有盈利，但是市值一直上升。亚马逊十年间不赚钱，而且CEO贝索斯还表示亚马逊没有赚钱的打算。谷歌的搜索、腾讯的微信，都是如此。

目前，其他电视厂商还在亦步亦趋的学习乐视电视的模式，大屏业务模式经受得住考验，聚焦大屏业务的新乐视，如果没有受到资金问题的影响，应该是要成为京东、滴滴那样的各自领域内首屈一指的企业。所以说，仅凭一份半年财报，不问所以然，就轻易看衰新乐视为时尚早，尤其在大屏互联网领域，乐视大屏依然最有希望成为行业寡头，不过需要想办法解决眼前的困难。