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民生证券防御为主布局超预期行业

发布时间:2021-01-25 15:24:54 阅读: 来源:污水泵厂家

民生证券:防御为主布局超预期行业

民生证券宏观策略部13日表示,此次三中全会公报内容总体符合预期,局部有亮点;短期刺激市场反弹,但改革对经济促进显效尚需时日,故反弹高度有限;仍建议以防御为主,布局超预期行业。  短期反弹,高度谨慎,增配超预期和确定性红利行业。三中全会总体符合预期,局部有亮点。市场对改革的总体方向已有预期,甚至部分方向存在透支,因此全会对市场的影响虽有刺激,但仅为反弹;作为2020 年的远景规划,改革红利的释放、市场配置作用的发挥仍需时日;市场预期透支部分亦须修正;因此我们对反弹的高度保持谨慎;但对于部分超预期受益行业,我们建议增配。  国安委是最大的惊喜,“软硬”安全均受益。虽然近期棱镜门和周边军事力量的变化刺激了相关板块,但国安委的设立仍是远超市场预期的。增配方向有二:其一,硬安全,主要涉及军工板块,其中大飞机、海洋安全等热点板块尤为受;其二,软安全(包括软硬件),主要涉及安防、信息安全、金融安全等诸多方面。  发挥市场配置决定作用,关注水、气、油、电等要素行业。市场对资源配置的决定作用首次提及。压抑的要素价格释放,虚高的要素价格回归;直接受益标的集中在要素价格压抑行业,包括水、油、气和电等行业,应重点关注;间接受益的主要是土地和资本价格,但机会暂难明确:土地问题主要涉及流转,此次并未明确,资本价格问题主要涉及利率市场化,一则带有普惠性;二则短期推进节奏无超预期。  农业和农民多次提及,重点关注农业板块。虽然对于农业并无新提法,但我们依然建议增配养殖、饲料、农机、种子等相关子行业,原因有三:其一,城镇化、建设用地市场建设对农业确定性利好;其二,农业的防御性强;其三,通胀开始上行。  生态文明强调系统完整的制度体系,利好环保。党的十八大报告首次单篇论述生态文明,并提出美丽中国概念;此次公告进一步明确“必须建立系统完整的生态文明制度体系”,系统完整和制度体系充分体现重要性和高度;且环保板块投入有保障,业绩有确定性和成长性,是可配置的转型+改革板块。  部分行业低迷暂难改,拐点有待增量信息。公告中强调了“加强反腐败体制机制创新和制度保障,健全改进作风常态化制度”,反腐对相关行业的影响暂难消除;公告也并未明确地产相关政策的变化;对国企改革和所有制的表述并未提供增量信息;对自贸区、沿边开放的表述亦未超市场预期。

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